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About Prof. POON Pui-han, Winnie

Prof. Winnie POON is an Associate Professor in the Department of Finance and Insurance, Lingnan University, Hong Kong. Prior to joining Lingnan, Winnie worked for East Texas Baptist University and Mississippi State University in the U.S.A. She obtained her doctoral degree from Mississippi State University with a major in Finance and minors in Economics and Statistics. She is a member of Beta Gamma Sigma and Omicron Delta Epsilon.

Positions

Present Faculty Member, Lingnan University Faculty of Business
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Present Associate Professor, Lingnan University Department of Finance and Insurance
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Journal Articles (16)

Article
從發行B股看中國資本市場的分化及價格動向
財經論叢(浙江財經學院學報) (1998)
Winnie P. H. POON and Hung-gay FUNG
自七十年代末期经济改革开放以来,中国一直能保持每年10%的经济增长,而自1992年后的三年里,每年升 幅更达11.8%。至1994底为止,中国共吸纳了1,814亿美元的外国投资,占全球投资市场的第二位。而为了要维持经济增长至2000年,预计此后中国每年需吸纳超过250亿美元的外国资金。 除了发行限于中国投资者交易的A股(以人民币作交易)外,近年在上海及深圳股票交易所亦见有B股的发 展(限以外币交易,在上海以美元结算,而在深圳则以港元结算。) 及在香港与纽约股票交易所通行的H及N股 (以港元或美国存款收据(ADR)结算)。B股丶H股及N股是作为吸引外资注入中国企业及合资企业的媒介,以及 作为各自所属市场的发展机制。A股与B股的市场或A股与H/N股的市场乃是分别以本地及外国投资者为对象的完 全区分资本市场。 本文列举两个理论来解释分化市场内的价格行为,Merton(1987)提出如果公司的投资基数增加便会减低投 资者的预期需求的回报及增加公司股份的市值,而投资者的认知性及资金欠缺流动性亦能对分化市场的价格行 为构成重要的解释。而 Amihud 及Mendelson (1986) 显示了资金流动性的重要。以中国为基地的公司为例,本文研 究了市场区分对资产价格的效应。我们会研究那些有发行B股的公司及其回报。因为A股及B股是分别为中国及外 国投资者而设,所以我们会对这两个区分市场作一单独的内望。我们发现那些发行B股的A股公司,有明显的负 不正常回报,此发现正符合股份需求线是下坡的假设;而有趣的是,这些负不正常回报是可以用投资者认知理 论及流动性理论解释。

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