La riposte des autorités monétaires des pays du Moyen-Orient et d’Asie centrale (MOAC) à la poussée inflationniste de 2021–22 a été très variable. L’orientation actuelle est suffisamment restrictive ou neutre dans de nombreux pays se servant d’un taux directeur, mais un resserrement plus important s’impose dans les autres. La

réaction au dernier choc inflationniste a été du même ordre voire parfois plus vigoureuse que celle observée lors

de précédents épisodes. Dans plusieurs pays, cependant, la mise en oeuvre de la politique monétaire continue

de souffrir d’un défaut de coordination avec la politique budgétaire ou de la prééminence de la politique budgétaire. La transmission de la politique monétaire dans les pays avec un régime de change flottant ou de flottement dirigé est plus puissante que dans les pays à régime de change fixe, elle s’effectue essentiellement par

le canal des taux de change et le canal du crédit joue un rôle assez limité. Même les pays dont la réaction a été

suffisante gagneraient à renforcer leur cadre de politique monétaire et favoriser le développement financier.

Activer d’autres circuits de transmission améliorerait la capacité des banques centrales à combattre l’inflation

en réduisant leurs coûts économiques. En outre, des taux de change plus flexibles et des mesures macroprudentielles pourraient contribuer à rendre la politique monétaire plus efficace. Dans les pays où les banques publiques jouent un rôle important dans l’intermédiation financière, les dirigeants devraient aussi réduire les activités quasi monétaires et quasi budgétaires de ces banques pour améliorer la transmission.